PER

PERとは、株価が1株当りの利益の何倍の値段であるかを表す尺度。Price Earnings Ratio、P/E、株価収益率。

PERの概要

PER（株価収益率）とは、「利益が全て配当に回された場合に何年で元本を回収できるか」という指標であり、

株価収益率 = 株価 ÷ 一株当たり当期純利益

で表される。また、

株価収益率 = 株価 ÷ 一株当たり当期純利益
　　　　　　=（時価総額 ÷ 発行株数）÷（当期純利益 ÷ 発行株数）
　　　　　　= 時価総額 ÷ 当期純利益

でも表せる。

株価と企業の収益力を比較することによって、株式の投資価値を判断する際に利用される。PERの分母を構成する純利益に

• 前期実績の純利益
• 期末で予想される純利益

のどちらを採用するかによって、実績PER、予想PERと呼ばれる。予想PERの算出に関して、アナリストの評価が加えられるケースもある。

PERの逆数が「益回り」であり、「投資金額に対して毎年どれだけを配当を受け取れるか」ということを表す。

PERの分母を構成する「一株当たり当期純利益」は、EPS（Earnings Per Share）と呼ばれている。

PERの利用

PERの値を参照し、株価と企業の収益力を比較する。PERは

• 競合他社
• 過去の実績

などと比較する相対的な評価指標として扱うべきであり、「割高or割安」の絶対的ラインはない。一般的に、株式市場が比較的健全な状況なら、「PER≦20倍」が「割安（投資額を回収するまでの時間が短い）」と言われることが多い。成長中の企業はEPSの増加が見込まれるので、PERが高いことが多い。

ただし、「割安感or割高感」の判断に際して、

• 経営状況が芳しくない企業ために株価が低下した

のか、

• 市場から妥当な評価を受けていない

のか、判断しなければならない。

他の経営指標との関係

PERなどの経営指標を用いる場合は、複数の指標を用いて総合的に評価しなければならない。個々の経営指標は、互いに大きく関係し合っている。

また、

• PER = 株式時価総額 ÷ 純利益
• PBR = 株式時価総額 ÷ 株主資本簿価
• ROE = 純利益 ÷ 株主資本簿価

なので、 　

PBR = 株式時価総額 ÷ 株主資本簿価 = [純利益 ÷ 株主資本簿価] × [株式時価総額 ÷ 純利益]

となり、PER、PBR、ROEの間に

PER × ROE = PBR 

という関係を見いだせる。これから分かるのは、

PBRが低いと、POEやPERも同様に低い可能性が高い

ということである。どちらかの一方だけが異常に低い場合について、

• PERが低くて、ROEが高い結果としてPBRが低くなっていれば、問題はない
• PERが高くて、ROEが低い結果としてPBRが高くなっていれば、好ましくない

と考えることができる。

IPO時の公募価格とPERの関係

IPOの際に企業に対する期待が大きければ、公募価格に対して初値が上回る。それによって、公募価格によって算出されたPERは上昇する。逆に、期待が小さければ、初値が公募価格を割り込み、PERは低下する。

PERの高い東証マザーズは2007年、2008年共に公募価格よりも高い水準に株価はある。一方、PERが低いJASDAQと東証は騰落率が両年ともマイナスになっている。

関連記事

• PBR
• ROE